Размер купона облигации

Определить доходность долговой ценной бумаги можно 4 способами. Перед тем как считать доходность облигации, важно узнать некоторые данные:

• номинал облигации;
• размер купона/купонную ставку;
• срок погашения бумаги;
• рыночную стоимость облигации;
• частоту купонных выплат.

1 способ. Если покупать облигацию по номиналу и определять только купонный доход, потребуется следующая формула:

Пример расчёта доходности облигации.

Эмитент выпустил облигацию номиналом 1 000 руб. с ежеквартальной выплатой 25 руб. Определим купонный доход:

Таким образом, годовой купонный доход составляет 10%. Для простоты восприятия в данном случае учитывается тот факт, что инвестор приобрёл корпоративную облигацию по номиналу и держал её в своём инвестиционном портфеле весь срок обращения.

2 способ. При приобретении бумаги по цене, отличной от номинала, необходимо будет рассчитать текущую доходность облигации:

Пример расчёта справедливой доходности облигации.

Номинал долговой бумаги компании А равен 1 000 р. Доходность по облигации составляет 8%. Купонный доход за год — 80 руб. Инвестор покупает эту бумагу на вторичном рынке по цене 970 руб. Определим её текущую доходность.

В данном случае показатель выше первоначальной купонной ставки, так как текущая стоимость облигации ниже номинала. По доходности бумага выглядит привлекательной, её необходимо покупать.

3 способ. Если же инвестор купил облигацию не по номиналу и знает, по какой цене он готов будет её продать, то его расчёт должен сводиться к формуле простой доходности облигации:

Определим простую доходность к погашению долговой бумаги на основе следующего примера.

Номинал облигации — 1 000 руб. Купон в размере 20 руб. выплачивается 4 раза в год (каждый квартал). Срок обращения — 2 года. Облигация начала торговаться на рынке 1 марта. При этом инвестор приобретает бумагу по цене 950 руб. 1 июня, сразу же после первой выплаты купона. Соответственно предыдущему владельцу инвестор не перечисляет ничего из накопленного купонного дохода (НКД).

Купонов для выплат осталось 7 (4 раза х 2 года − 1 купон). Общая сумма оставшихся купонов — 140 руб. (7 х 20 руб.). Количество дней до погашения — 638 (365 х 2 года − 92 дня).

Считаем:

Получается, что годовая доходность облигации составит 11,44% с учетом неполученного купона, но с ценовым дисконтом при покупке.

4 способ. Наиболее объективным и полным вариантом определения доходности облигации с учётом возможности реинвестирования купонных платежей можно считать формулу расчёта эффективной доходности:

• YTMOP — доходность к погашению;
• Cr — сумма купонных выплат за год;
• P — текущая рыночная цена облигации;
• N — номинал облигации;
• t — лет до погашения.

Простой пример для расчёта эффективной доходности.

Номинал облигации — 1 000 руб. Инвестор приобрел бумагу за 1 020 руб. Ставка купона — 10%. Соответственно сумма купонных выплат составит 100 руб. Срок обращения — 2 года.

Рассчитаем:

Итоговая доходность по бумаге составляет для инвестора не 10% годовых, а лишь 8,91%.

Где посмотреть НКД по облигациям

Величина накопленного купонного дохода ежедневно рассчитывается и публикуется среди прочих параметров на странице каждой облигации на дату расчетов на сайте биржи.

Также НКД в обязательном порядке указывается на страницах каждой конкретной бумаги в торговых приложениях брокеров и на специализированных сайтах для поиска и анализа облигаций, например на RusBonds.ru, Cbonds.ru и Smart-lab.ru.

Какая бывает доходность и как ее считать

Помимо рыночной цены, которая отображается на Мосбирже и в приложении Газпромбанк Инвестиции, у облигации есть НКД — накопленный купонный доход. Это сумма купона, которая была начислена предыдущему владельцу долговой бумаги.

При продаже облигации он получает не только оплату в размере рыночной стоимости, но и НКД. Цена с НКД называется полной, или грязной, ценой. Эта переменная, с помощью которой можно производить точные расчеты.

Рассчитаем доходность облигации ОФЗ-26218. Ее номинал — 1000 рублей, сумма купона — 42,38 рублей, частота выплат купона — 2 раза в год, дата погашения — 17 сентября 2031 года. Предположим, что облигация была куплена за 1120 рублей 02.08.2021, и рассчитаем для нее различные типы доходности.

Когда выгоднее покупать облигации

Важность расчета НКД обусловлена тем, что на большинстве рынков облигации торгуются в чистых ценах (без учета НКД), а сделки купли-продажи совершаются по грязной цене (с учетом НКД), то есть при совершении сделки цена облигации для покупателя складывается из двух составляющих: рыночной цены и накопленного купонного дохода за соответствующий период.

При этом при расчете реальной доходности по облигации логично учесть все понесенные затраты на бумагу, в том числе НКД. Иначе этот расход не будет отражен в общем финансовом результате.

Облигации выгоднее покупать сразу после того, как по ним был выплачен купон. Так, размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным — значит, расход меньше, а доходность выше.

Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Что еще может влиять на доходность облигаций

К сожалению, ни одна формула не поможет идеально точно рассчитать доходность облигации. У каждого инвестора есть дополнительные затраты, например комиссия брокера за сделку от полной цены или ведение счета. Поэтому считать доходность лучше самостоятельно, учитывая срок инвестирования и объем планируемой покупки.

Помимо дохода от владения облигациями, инвестор несет еще затраты за брокерскую комиссию при покупке и налоги. С любого дохода, полученного на фондовом рынке, придется заплатить НДФЛ 13%, а при достижении совокупного дохода от 5 млн рублей в год — 15%.

Начинающие инвесторы предполагают, что если купить облигации за несколько дней до выплаты купона, можно больше заработать. Это не так. В этом случае придется выплатить предыдущему владельцу накопленный купонный доход, заплатить налоги и брокерскую комиссию. Поэтому, вероятно, наиболее выигрышная стратегия владения облигациями — покупка их на долгий срок с реинвестированием купонов.

На что смотреть при формировании портфеля

Купонные облигации могут быть частью инвестиционного портфеля с разнообразными инструментами, а могут быть в отдельном портфеле для возможности получения долгосрочного пассивного дохода. В любом случае вне зависимости от стратегии перед покупкой инвесторы обращают внимание на одни и те же нюансы.

Надежность эмитента . Ее оценивают по кредитному рейтингу, который определяют специальные агентства. Чем рейтинг выше, тем ниже у инвестора риск потерять деньги, но и доходность тоже ниже. Самым надежным эмитентом считается государство с ОФЗ — облигациями федерального займа. А облигаций компаний с низким рейтингом называют «мусорными». Московская биржа учитывает много параметров при включении бумаги в котировальный список, в том числе и кредитный рейтинг эмитентов. Поэтому инвесторы при выборе облигаций могут отбирать инструменты по уровню листинга. Как в них разобраться — читайте в статье «Как биржа оценивает надежность ценных бумаг: уровни листинга и котировальные списки».

Дата погашения и оферты . У корпоративных облигаций дата погашения может быть нескоро (или вовсе не существовать, тогда облигация будет называться бессрочной). Но раз в какой-то период эмитент может погашать облигации и менять условия по переменным купонам. Это происходит в дату оферты. Облигации с близкой датой погашения или оферты могут быть выгодны инвестору, если он покупает малоликвидные облигации и не хочет держать их долго. Так он гарантированно в заранее известную дату сможет погасить облигацию и получить деньги от эмитента.

Тип облигации . Выбор типа облигации зависит от стратегии инвестора и рисков, которые он готов принять. Если горизонт инвестирования недолгий или инвестор готов принять риск того, что эмитент сам может принять решение о погашении долга, подойдут отзывные облигации. Они дают право эмитенту досрочно погасить обязательство до наступления окончания срока его обращения.

Валюта . Как правило, эмитент выплачивает проценты в той же валюте, в которой номинирована облигация, но бывают и исключения. Для инвестора номинал и выплаты в валюте — альтернатива банковскому валютному вкладу.

Процент и частота купонных выплат . Они отличаются в разных выпусках облигаций даже у одного и того же эмитента.

Ликвидность . Когда облигация популярна у инвесторов, ее легче быстро купить и продать по выгодной цене.

Купонные облигации дают возможность инвесторам получать пассивный доход на бирже и при желании реинвестировать полученные от эмитента деньги: вкладывать их в облигации или другие биржевые инструменты. Чем чаще выплаты по купонам, тем выше доход от реинвестирования, потому что деньги дольше будут в работе. Это похоже на банковский вклад с капитализацией процентов. Такой подход может быть одним из способов накопления капитала.

Эффективная доходность к погашению

Отличается от простой тем, что предполагает реинвестирование купонов. За счет этого она всегда немного выше, чем простая доходность к погашению. Чтобы получить такую доходность, необходимо каждый раз при получении купона докупать еще такие же облигации. Это можно сравнить с капитализацией процентов на банковском депозите, когда начисленные проценту не выплачиваются вкладчику а прибавляются к сумме вклада.

Данная формула является упрощенной и рассчитывает ориентировочное значение. Точный расчет довольно сложен, и в нем нет практического смысла, так как эффективная доходность подразумевает реинвестирование купонов по цене покупки облигации, что на практике невозможно, поскольку цена облигации не постоянна.

Торговый терминал QIUK в графе доходность показывает именно значение эффективной доходности к погашению.